從貨幣學派之觀點，凡是貨幣過於寬鬆，將推動物價上漲。換言之，太多鈔票，追求有限的物資，必然導致物價的上漲，甚至形成通貨膨脹。但是我們會發現一個現象，近年來世界各國競相採取寬鬆貨幣政策，但也未形成通貨膨脹。有些學者提出解釋，認為新興國家以低廉工資，提供了許多廉價產品供應全球，所以消弭了物價上漲的壓力。也就是說供給的增加，適時滿足了需求的增加，物價才得以平穩。這個說法充其量也只能解釋部分原因，因為人們增加消費、投資支出比重，根本趕不上貨幣增加的速度，所以必然還有其他因素，減緩或遲滯了通貨膨脹的壓力。
要找出前述各國寬鬆貨幣政策下，為何沒有造成通貨膨脹？必須先瞭解貨幣運作過程。簡單的說，貨幣需求可粗分為投機需求與交易需求兩種，也就是人們手中拿到貨幣以後，會將一部份的貨幣用於消費，其他部分則用於儲蓄或其他生利用途，即便是存入銀行也會被需要的人拿去運用，這部分就歸於投機性貨幣需求。當貨幣供給增加，經由銀行體系流到民眾手中，被運用在投機與交易等用途，如果增加的貨幣數量用於購買物資，則會推動一般物價上漲。但是如果只是拿去購買股票、債券等金融性資產或房地產，則會炒高股市、債市或房市而已。由於交易需求只是在彌補收入與支出的時間差內，必要之現金流量，短時間不易有太大改變。所以當貨幣供給增加，交易性貨幣需求增加有限，大部分都變成閒置資金，必需尋找投資獲利機會，形成投機性貨幣。
觀察近年來投機性貨幣需求增加快速，交易性貨幣需求成長有限，所以沒有對一般物價造成推升壓力，分析其原因包括：
1. 戰後嬰兒潮都已經接近退休年齡，每年所累積的年金，多以基金或保險方式儲存，成為投機資金重要來源。
2. 在財富兩極化的M型社會，新貴階級消費水準雖高，但佔其收入比例終就有限，收入多變成投機性資金；可是新貧階級因收入減少，以致消費支出無法增加，交易需求當然也不會增加。基於以上原因，當總體貨幣供增加時，資金多會流向投機需求。
回顧過去，聰明的華爾街投資銀行，為因應全球投機性需求，創造了許多金融商品，以滿足投機資金需要，雷曼兄弟就是最好的例子。無論是散戶、基金經理人或一般銀行，為了替資金找出路，購入許多獲利較高的衍生性金融商品。除此之外，房地產也是重要的投機標的，所以各國房市一直熱鬧滾滾，雖然美國受到次貸風暴影響，房價早已直直落，但是其他國家，仍然吸納了許多投機資金，房價高居不下，形成潛在的泡沫危機。
投機資金在市況好的時候呼風喚雨，一旦泡沫破裂，血本無歸，即便是法人也和散戶一樣，通通無法倖免於難，差別是散戶投資失利必需自行承擔，但是法人的損失，最後還是散戶買單。2008年花旗、美林等銀行投資虧損產生危機，美國政府濟助納稅義務人的錢，才免於倒閉。妙的是散戶投資人的積蓄，一夕之間猶如人間蒸發，最後只肥了華爾街的肥貓，以及國際炒家，比五鬼搬運還可怕。凡是每次危機過後，都形成一次財富重分配，中產階級發現錢變少了，富有的人變的更富有了，M型社會愈來愈嚴重。
金融海嘯後，那些奇怪的金融商品忽然間銷聲匿跡，加上各國政府深恐房市泡沫，全力打壓房市，吸金效果大減。在投機機會不足的情況下，閒置資金必需另找出路，華爾街當然不會甘於寂寞，正虎視眈眈尋找下一個投機目標，匯市與大宗物資都可能是下一個投機炒作的標的，前些時候的歐元危機，至今方興未艾，就是日後投機炒作的典型寫照。
經濟常識：
1. 通貨膨脹：指一般物品與勞務價格普遍持續性的上漲。一般而言，股價、房價不納入一般物價當中，也不包含在消費者物價指數（CPI）或躉售物價指數（WPI）當中。
延伸討論：
1. 日後是否有機會發生通貨膨脹？在什麼情況和條件下才會發生？
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