有人說國際海運市場是國際貿易“晴雨表”，那我們是否真的可以從國際海洋運輸波動，看出景氣變的些許端倪？一般遠洋運輸可分為集裝箱（貨櫃）運輸、乾散貨運輸（Dry Bulk Shipping）、油輪運輸三種形式。其中貨櫃航運主要用於下游製成品的運輸，如汽車、電子產品、紡織品等；乾散貨航運主要是鐵礦石、煤炭、糧食、水泥等上游初級產品的運輸；油輪航運則用於載送原油、液化天然氣等。
其中乾散貨運輸因為反映全球初級產品的需求，所以常被視為全球景氣的的領先指標，最具代表性的就是BDI波羅的海指數。至於貨櫃運載的多半是中下游等中間或消費性產品，其運價波動也要平緩，屬於落後指標，又以HRCI國際集裝箱租船指數為代表。
回顧過去十年，BDI指數從2002年中一路躍升，至2008年五月遇金融海嘯才急轉直下，走勢與台灣股票大盤從2002年底4,000點起延續六年大多頭行情，至2008年五月9,000點結束完全一致。其間全球運輸需求的增加，主要來自於中國大陸經濟快速發展，對鐵礦、煤炭需求增加，導致散裝航運指數一路長紅。但因金融海嘯影響，經濟停滯，運輸需求嘎然而止，BDI跌落至千點以下，直到2009年末因各國刺激經濟結果，加上穀物、煤炭旺季，鋼價上漲搶購鐵礦砂，帶動BDI反彈至4000點。目前又再度跌破2000點大關，創下了過去14個月來新低，這反映了什麼現象？是否顯示了不景氣的先兆？
一般而言，上游原物料需求不振，即表示產業資本支出減少，將來支撐經濟的力道也會減弱。中國政府從2010年四月份祭出一連串打房政策，嚴重影響全球原物料需求，連動房屋建築業的衰退，相關裝潢、家具、廚具等周邊產業隨之遭殃。歐洲債信危機更是推波助瀾，全球政府紛紛緊縮政府支出，有如雪上加霜，全球瀰漫二次經濟衰退的疑慮，對投資裹足不前，直接影響全球原物料的需求。
但是我們檢視代表景氣落後的HRCI國際集裝箱租船指數，發現貨櫃運輸市場從今（2010）年二月開始供不應求，HRCI指數從谷底上揚，各航商終能轉虧為盈，相關貨櫃航運股漲勢不斷，也顯示全球中、下游消費市場依然暢旺，但與代表下游原料的散裝航運市場，卻呈背道而馳現象？未來景氣是否會受到各國政府支出縮減與房地產投資減緩的拖累，值得追蹤觀察。
現在的情況是，散裝航運指數BDI已經反轉並創新低，顯示代表上游原物料需求的景氣先行指標已經反轉。但是表示中、下游中間或消費性產品需求的HRCI指數，仍然走強。所以要謹慎觀察兩項指標未來的走勢，如果HRCI指數持續趨勢不變，BDI指數能夠回升，經濟發展較為樂觀；如若HRCI指數一旦轉弱，BDI指數又無起色，經濟發展將轉趨悲觀。
延伸討論：
1. BDI與HRCI均為價格指數，如何配合運量資料更能準確反映景氣榮枯？
參考來源：
3. 集裝箱運輸市場ＨＲＣＩ國際集裝箱租船指數_集裝箱運輸市場運價指數_價格指數_行業_財經_鳳凰網
BDI指數（2001.8-2010.7年）
HRCI指數（2008.7-2010.7年）
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