專業度：★★★☆☆
全球經濟面臨總體需求不足，新興國家的成長也無法弭平缺口
簡單的說，全球消費者購買不足，企業無法雇用更多的員工，經濟成長減緩，特別是已開發
國家，從美國位於Allentown的鋼鐵廠，歷經輝煌到關廠可見一斑。全球需求不足，對於一般政客與民眾是一個不容易領會的概念，印象裡人們總喜歡買個不停？經濟在生產與金融的支撐下持續成長，當國家或是家庭相繼刷爆信用卡之際，消費支出減緩，我們看到歐洲與美國都是如此。雖然新興國家消費仍然持續，但仍不足以拉動歐、美與日本的衰退，他們的金融仍然不夠成熟，雖然有成長的潛力，但是仍然手忙腳亂的努力維持成長穩定與均衡。同時他們採取出口導向政策，而非國內消費，所以留下全球需求不足的缺口。中國雖是成長的火車頭，但僅靠出口仍不足帶動世界經濟向上。
各國拼命爭食逐漸縮小的經濟大餅，歐、美國家卻束手無策
半世紀以前美國在創新與競爭力領先群國，成為國際強權，一直採取市場開放與自由貿易政策。二次戰後日本崛起逐漸追上，接著新興中國亦開始搖撼美國的強權地位。美國和已開發國家伙伴們，面對前空前的全球性消費不足，以及國際競爭威脅，失業大增時，政治人物與選民卻關注在其他如稅收與健康保險問題上。認為增加工作機會最快的解決方案就是減稅、緊急資助企業等手段，但這些措施充其量只能暫時性的增加工作機會，更多的工作機會移往生產製造能力較高的開發中國家。自由貿易與開放競爭，讓歐美國深陷泥沼，很難恢復60’s年代Allentown的風光。
美國政府便宜行事的作風，難以恢復往日盛世
如果想要走向提升競爭環境之路，恢復雷根時代的風光局面，就要停止光說不練，學會如何競爭，製造出便宜又好的產品。不要重蹈20世紀把資源投入國外的戰爭的覆轍，應從根本上加強教育、研發投資，但這可能需要犧牲若干公共政策，所以很難為大家接受，而回復到正確的發展道路上。
但是走向提升競爭環境的第二條路，卻是投機取巧，提出政治、金融的欺騙手段，包括提高貿易障礙、貨幣貶值、軍事介入產油國等，這雖然不可取，但是比較容易做，政治上也比較行的通。
政治人物可以藉著指責中東、亞洲等國包藏禍心，來獲得民心贏得選舉。也許把人民幣當靶心，總比坦白承認「薪資十倍於亞洲的美國工人，卻產出更劣質產品」要容易的多。政治人物也想從降稅、均富來獲取民心，但其所作所為真正的受益者卻是華爾街百萬富翁，金融海嘯後，政治人物承諾數兆美元，購買政府債券以支撐不良資產價格，就是最好的例子。面對到提升競爭環境截然不同的二條路，美國政府很顯然的是選擇了「容易的路」而非「紮實的路」。
貶值與貿易障礙不但無法改善問題，反而適得其反
投資者都知道以貨幣貶值與貿易障礙為手段，並不符合國家利益，從全球觀點，當貨幣逐漸失去購買力，而且近乎零的利率，一旦通貨膨脹，就等於沒收以美元計價的投資。關稅與貿易障礙的初衷無疑是為了圖利勞工，但恐適得其反，反而是肥了跨國資本家。
熱錢仍會流向亞洲、巴西或其他新興國家
除非已開發國家學會用正規的競爭方式，做出更多、更好的產品，否則聰明的熱錢仍會流向亞洲、巴西或其他新興國家。簡單的說，美國要的是生產，不是印鈔票，但是看起來似乎不太可能，除非華盛頓在政策上有所革新，否則仍會面臨持續失業的窘境。
資料來源：
1.PIMCO官網：PIMCO | Investment Outlook - Allentown
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