財經觀察

各位朋友：政府以年金改革名義，恣意刪減公教人員退休所得，侵害人民財產權，希望藉此文章，正本清源，澄清謬誤。首先說明月退休所得之計算方式與支付方式：

【計算方式】：月退休所得=本俸х2х(核定之退休所得替代率)

【支付方式】：月退休所得=新制退休金+舊制退休金後+其餘不足差額，至於不足差額，係以優惠存款支付方式補足。

【刪減方式】：降低所得替代率，月退休總額減少，減少部分優先刪除優惠存款支付部分，其次刪除舊制部分，新制不變。

以下茲就年金改革亂象，從法理、事理二層面說明如次：

中國大陸有一項最有利的經貿武器，那就是十四億人口所形成的巨大市場。以往因為中國落後，購買力薄弱，所以無法展現實力，而美國雖然僅有二億人口，但是人均GDP高達5.7萬美元(2016年)，每人可支配所得高，所以成為全球最大的消費市場。

但是中國崛起後，已成為世界第二大經濟體，雖然人均GDP僅8.1千美元，是美國的七分之一，仍然遠遠落後美國，但是人口多，將近美國的5倍，所以總體消費的購買力，已經逐漸能與每美國匹敵，甚至不久的將來，就會超過美國。

因此中國從過去的世界工廠，又多了一個世界市場的角色，並將自己與世界各國，緊緊的連繫在一起，造成舉足輕重的影響力，經貿地位也逐年提升。

而過去的美國，以債務形式無限制的發行美元，享受廉價進口物品，占盡便宜，形成不公平的貿易地位。即便是歐盟與日本，也無法享有這種老大地位。長期以來美國貿易的失衡，其貨幣政策是為始作俑者，世界各國以廉價的生產物資，換得大量的美國公債。現在美國卻反過來，責怪他國為其貿易失衡的兇手，而無視於自己以印鈔票，換取過去奢華無度的消費行為。這種極不公平，又失衡的作為，終將形成反撲力量。

未來其他國家如中國，因為人口龐大，消費能力提升，對世界經貿的影響力勢必增加。美國優勢不再，無法繼續白吃午餐，過去以賒欠享樂的日子已經式微，接之而來的是相互較勁的硬仗。

    社會大眾討論公教人員年金問題，有必要先釐清幾個根本問題，從情、理、法等不同層面，來衡酌年金改革的是與非。而不是以年金要破產作為要脅，假借社會大眾的力量，積非成是，讓公務人員就範，以為就可以達到目的。所以公理正義必須先要釐清，改革才會有正確的方向，絕非公務人員片面拒絕改革：

1.政府不瞭解自身對公務員具有兩種身分的荒唐：一者是政府與人民關係，一種是雇主與員工關係。所以對於退休金部分，應該屬於雇主與員工關係。所有的退休條件，是雇主與員工的私契約性質，包括退修有關的任何行政規定都屬之。雇主不能搖身一變以政府名義，單方修改契約內容，否則球員兼裁判，公務員成為魚肉，任由刀俎宰割，毫無保障可言。這種以法令，強行修改退休條件，是逾越憲法保障個人財產安全的範疇。如若私人企業主，與員工承諾的退休或資遣條件，是否也可以任意背信反悔，不予履行，勞動部是否也可放任不管，任由企業宰割員工。所以政府不應混淆自己的角色。年金改革重點應該是個職業的保險金(包括農、勞、軍、工等)，維持退休後最基本之生活，各職業階級都應該平等，但是不應擴及雇主對員工應給付之退休金。因為退休金是雇主的責任，也會因為從事的公司、職業與職位上的差異，而有所不同。譬如台積電、長榮或其他民間企業，各公司的制度不同，退休金都會不一樣，也不會因為年金改革，殃及企業對員工退休金的給付！但為何政府可以這樣做？公務員的雇主是誰？為何他們的雇主可以任意剝奪員工權益？公務員的權益為何無法律可以保障？無保障的公務員誰要來當？

2.公務人員退休金，視同年金的謬誤：依據勞動部定義：「『國民年金』是我國的社會保險制度，納保對象是年滿25歲、未滿65歲，在國內設有戶籍，且沒有參加勞保、農保、公教保、軍保的國民。國民年金提供『老年年金』、『身心障礙年金』、『遺屬年金』三大年金給付保障，及「生育給付」、「喪葬給付」二種一次性給付保障。被保險人只要按時繳納保險費，在生育、遭遇重度以上身心障礙或死亡事故，以及年滿65歲時，就可以依規定請領相關年金給付或一次性給付，以保障本人或其遺屬的基本經濟生活。」。所以年金改革應該僅止於公教人員的公、教保險部分。至於退休金的部分，是雇主應是雇主的責任，與國家的年金給付，無任何關聯性，為何會被納入年金改革？沒有任何道理可循。既然公務人員的退休金，並非年金的一部份，所以年金改革委員會無權置喙，此一觀念應該嚴正予以澄清。

3.政府財政混亂，卻要公教共體時艱的矛盾：請問蔡政府早早承諾保證電價不漲，如果油價或天然氣漲價了，是否要用國庫貼補，難道要拿納稅義務人的錢，去貼補企業用電大戶，然後向公教人員哭窮。其次，核四廠99年停建，又再復工興建，現在興建完成，又不啟用，這個問題到現在都還未取得全民共識，就做下決策，前後至少六千億以上的損失，誰該償付？過去政府為應亞洲金融風暴，金融業呆帳充斥，政府為安定金融，將營業稅從5%，減低到2%至今，當今金融業年年賺大錢，風暴早已過去，呆帳問題也不復存在，但是財政部卻不作為，圖利財團，有何理由要軍公教共體時艱，政府幫著大鯊魚吃小蝦米，情何以堪。新政府上台，兩岸關係惡化，外交、軍備競賽再起，花大錢搞外交，發展潛艇、武器，回過頭來告訴老百姓政府沒錢，並要百姓口袋裏掏更多的錢出來。更荒唐的是四大基金，每到股災時，就要負起挽救股市的責任，我們小老百姓的養老錢，不求穩當卻拿來鋌而走險，不論賺賠，都是文明國家極不應該做的事。國家缺錢首當檢討政府財政紀律，先看看人民的納稅錢，有多少被政客浪費了，而非一味伸手向人民要錢。

4.法律回溯既往與政府背信所產生的衝突： 所謂「法律不溯既往原則」，指法律不應溯及適用於該法律變更或生效前業已終結之事實或法律關係。但在不妨害當事人對原有法規及對原法規存續之值得保護之信賴時，許可法規之追溯效力之例外。所以法律溯及既往，必須以不妨害當事人之信賴保護為前提。依據行政程序法第八條規定：「行政行為，應以誠實信用之方法為之，並應保護人民正當合理之信賴」。所以，政府對於公教人員所承諾之退休金，必須給予人民正當合理的信賴。如果政府可以反悔，隨時改變過去給予的行政承諾，不必受到懲罰或補償。日後又有何理由，讓公務人員相信政府的任何承諾，如今雙方信任基礎蕩然無存，公務體系鬆動瓦解遲早之事。同樣的，公務人員可以單方反悔任何承諾嗎，退休人員退休金減少，可以有權選擇回任嗎？或是政府可以還我青春，我另外選擇職業吧！未來企業老闆撕毀與勞工的承諾時，不也可以大聲的說，政府可以我為什麼不可以！勞動部有何立場，要求企業主兌現承諾，或繩之以法！

經濟成長基本依靠資本、勞動力、技術進步與創新等元素所驅動。但是進步與創新，在國內生產GDP的統計上，無法完全揭露，以致造成經濟成長指標失真，並有低估的現象。譬如，一支智慧型手機，因為技術不斷創新，現在的品質比起五年前要高出許多，但價格卻更便宜。所以製造這支手機，對於經濟成長的貢獻，卻遠不如五年前。因為GDP的計算，只能依照貨幣價值統計，所以呈現逆向衰退，而手機的品質與功能，所帶來之好處，卻是成長的。

其他有如電腦、掃地機器人、成衣服飾等都是如此。這就是科技創新，讓大家能夠以更低的成本，享受更多的福利，卻無法充分反映對經濟的貢獻。一般而言，創新的初期，因為價位高，對經濟成長的貢獻也高。隨著技術普及，競爭者加入，價格開始滑落，滲透率提升，消費需求也隨之增加，雖銷售總值仍能維持成長，但對經濟成長的貢獻開始減緩，惟仍保持正向。當產品生命週期進入成熟期，產品利潤變的極其微薄，對經濟成長的貢獻，一年不如一年。多年前HTC宏達電，在智慧手機市場風光一時，對台灣的經濟成長貢獻，曾經高達0.5個百分點。今天國內手機製造商群雄並起，但是整體利潤持續下滑，對GDP的貢獻反而遠不如前。

同樣，透過世界貿易分工整合，讓全球生產鏈，以更高的效率、更低的成本大量生產，消費者可以較少的花費，享受相同的商品。這種全球運籌模式的創新，讓產品超乎想像的便宜。但是因為產品的單位生產附加價值減少，必須依靠需求量的增加，以維持GDP的持續成長。可是只要整體消費需求不再成長，總產出就會停滯。這也是為何全球各國經濟，普遍陷入L型低成長的道理。中國大陸過去一直扮演世界工廠，當全球需求減退，立刻反映在GDP的成長當中。但是消費面所獲得的利益，卻不曾在統計數字中被揭露。

至於在商業模式的創新，效果亦是如此，因為創新導致產銷過程的效率化，或傳銷層次減少，使產品服務與價格同步降低。剛開始時，會帶來銷量的增加，造就了GDP的成長，一旦需求到達飽和，就會停滯。但是創新過程所帶來消費品質的提升，在GDP統計中被忽視。譬如目前網路銷售，帶來革命性的改變，無論商品交易資訊的多元性、價格的透明化，物流的便捷性，大幅減少了採購時間與精力成本，大家都過得比以前更好。但是以前，實體商店銷售，有許多銷售層次，包括生產、批發、零售、代理、倉儲、運輸等，所有參與者都可以獲得經濟利益。現在一步到位，中間廠商受到壓縮，只有網路贏家，所以產品到銷售，中間所能創造的附加價值，反而減少，反映在經濟成長中，就是衰退。另外在所得分配面，就業機會與勞動報酬，也會同步減少。所以未來只有能夠創新者，才是真正贏家，但所得將更趨集中，分配不均則是創新世界的棘手問題。

更明確的說，GDP的生產面與分配面，受到產業創新的影響，雖然生產力增加，但是簡化了生產與銷售的過程，各生產部門的關聯度減少，致使投資乘數降低，也就是原來投資一塊錢，所能創造的GDP減少了。但整體經濟因為創新，可以享受的產品與服務內容，非但未減，反而增加，卻無法納入統計，讓GDP統計有失真之虞。

大學生薪資由誰決定？

今天立法院質詢林全院長，國內大學畢業生的起薪大約新台幣2萬7千元，並問他起薪應該多少才夠？林全說：「應該要考慮生活水準及物價，他希望能再上來，以接近3萬為目標。」。看上去大家對薪資水準，都有想法，但無辦法。大學生薪資水準應該由誰來決定？立法院、行政院、企業、大學生？可惜通通都不是！而是決定於勞動者的生產力，也就是愈是具備勤奮、努力、創新、創意的人，因為能夠幫老闆賺錢，愈能獲得較高的薪資。朝野不明究理，只會空談理想的薪資目標，卻不思為何當今大學畢業生生產力不足，討論薪資問題，變成菜市場喊價，如同抽刀斷水，根本就無法解決問題。

經濟的外溢效果，讓全民共享成果

但是社會上並非每個人的能力都相同，一樣大學畢業，能力的高低差別就很大，但是經濟的外溢效果，有利於縮減因為勞動力異質，所造成的薪資差距。經濟發展的外溢效果(spillover benefit)，從正面而言(還有負面)，係指整體經濟發展，不但有利於生產者本身,也能擴散到整個社會，為眾人所分享。以全球麥當勞為例，就可以清楚體會到，經濟發展的正面外溢效果。麥當勞在全球幾乎供應相同的產品，所雇用的員工，幾乎做同樣的事情，但是不同國家的員工，所領的薪資差距很大。在經濟發展程度較高的已開發國家，所領到的工資，遠遠超過開發中國家。顯然各國工人，因經濟發展的不同，同工卻不同酬。並非美國麥當勞員工生產力高於落後國家，而是美國其他產業的高生產力、高報酬，透過外溢效果，讓麥當勞員工間接受益。而美國大學畢業生薪資，高於台灣，也是相同道理。

外溢效果就像將水灌入池子當中，當加入一瓢水，整個水平面都會升高。所以不是美國麥當勞員工，生產力比我們高，以致薪資較高。而是美國其他產業，如蘋果、google、intel、微軟、華爾街等眾多企業，展現了較高生產力的緣故，就像不斷加入池子裡的水，讓全美薪資水漲船高。所以一國的薪資水準較高的原因，是因為擁有強而有力的產業作為支撐。反之，產業發展落後，也是薪資水準落後的原因。

早期沒有行銷觀念的時代，不懂市場資訊的蒐集與運用，只好把產品準備好，等著顧客上門。隨著行銷理論漸趨發達，企業知道如何蒐集市場訊息，透過市場區隔，找出目標市場，主動出擊，所以有了較為具體有效的行銷作為。現在進入大數據時代，顧客消費動向的蒐集逐漸成熟，已成為最珍貴的消費資訊，可以進一步利用現有顧客的消費行為模式，採取因人制宜的行銷對策。

如若根據大數據，進行個別行銷，應該有哪些內涵？如何利用數據優勢，發揮最大的行銷功能。常見的大數據行銷，是利用現行顧客的消費紀錄，進行後續銷售的再強化。行銷基本觀念是從人為基礎，再擴大至產品，並連結產品與人的關係，以便採取最適當的行銷對策。大數據導向的行銷組合(Marketing mix)，可用4W來表示，作為行銷策略規劃的基礎。

大數據導向的4W行銷組合，其中第一個W(Who)，就是要識別特定之顧客，因為每個顧客都有其消費模式，所以行銷重點也各有不同，可以運用個人歷史消費紀錄，分析每一特定個人的消費型態與偏好，作為預測未來消費行為之基礎，以及識別顧客類型的重要依據。商家所需要做的就是，加強與消費者溝通，從顧客的需求為出發點，適時通知、提醒、建議，保持與顧客的黏度，提升忠誠度繼續回頭消費。綜而言之，Who就是設定個別之行銷對象，然後針對個人量身訂做，採取最有效的行銷對策。

其次第二個W(When)，就是選擇在什麼時候將訊息傳達給顧客，從過去顧客消費紀錄當中，找出購物之頻率模式，以便在最恰當的時機(Timing)，將行銷訊息傳遞給消費者，適時提醒消費者，或喚醒消費者，減少顧客之流失。

第三個W(What)，就是傳遞什麼訊息給消費者，無論促銷、新品、活動等訊息的通知，應先針對個別消費者，進行篩選，確認是消費者所需要的，以防落入無效的盲動，徒然引起消費者的反感。譬如，對於每逢折扣才會光顧的客人，在母親節、周年慶等舉辦促銷活動時，應是不可錯過的對象。至於走高單價趕流行的VIP顧客，當然在換季或新品時上市時，是率先通知的尊榮客人。

大家對於「貨幣戰爭」一詞，可能耳熟能詳，但是對於「貨幣紅利」一定相當陌生。「貨幣戰爭」拜作者宋鴻兵之賜名聲大噪，雖然許多專家對他的論點，不見得同意，但是現代各國的貨幣戰爭，確實正在開打。

「貨幣戰爭」基本上是富國俱樂部專屬特權，也是有錢國家的專利，戰爭的目的，就是要取得全球金融霸住地位。一般人會好奇，取得這樣的霸權，會得到甚麼樣好處？19世紀初英國的金融地位，在20世紀為美國所取代，20世紀末歐洲經濟崛起，建立歐元區想與美元抗衡，日圓也不干示弱，想分一杯羹，最近幾年人民幣也隨著經濟實力的提升，躍躍欲試想在全球金融變局中，取得一席之地。

什麼是貨幣紅利

為什麼各大強國，都想取得國際金融地位，其好處就是可以取得「貨幣紅利」，也就是一種占盡窮人便宜的手段。舉個例子，就好比窮人去富豪家種田打工，富豪收成穀物農糧後，卻拿著一張欠條蓋上印章，給所有來打工的窮人當作工資。所以每個窮人家裡都存了一大堆欠條，當窮人之間有交易需要時，也會拿這些欠條彼此交換衣服、刀具等實物。此外，富人還可以用自己寫的欠條，和其他窮人，交換所需要的東西，根本不需要付出任何勞力。這就是「貨幣紅利」的本質，背後的支撐力量，就是大家對富人財富的信任。所以「貨幣紅利」觀念，就是有經濟規模與實力的國家，所發行的貨幣，願意被其他弱勢國家持有，當作貨幣儲備。而這些強勢貨幣國家，藉著舉債的方式發行鈔票，購買並享受其他國家，辛苦所生產的物資。這就是強國藉著自由主義的外衣，以現代文明的手段，巧妙豪奪落後國家資源實況，基本上可以視為富國剝削窮國，一種新殖民主義的復闢。

二次大戰後，為了加強國際自由貿易，重建國際貨幣秩序，1944年各國在美國布列敦集會，決議將國際貨幣交換，建立在一個以黃金的固定交換基準上。也就是將美元與黃金掛鉤，其他成員國貨幣，再和美元掛鉤，成為可調整的固定匯率制度。這種金本位制度，確立了美元的國際貨幣地位，讓美元儼然成為世界貨幣的供給者，並負擔起各國貨幣與黃金間接聯繫的角色。

分享經濟（sharing economy）自古農業社會就已經存在，將自己的土地或資產分租給他人，或在閒暇時釋出自己的勞力，幫別人打工，這就是最原始的分享經濟型態。現代社會生活形式改變，漸漸地發展出不同的分享型態，譬如租屋、共乘或交換食宿等，但這些也都行之有年，又為何忽然大行其道，被大家所重視？關鍵在於過去的分享經濟，只限於個人間之交易，並未形成一個有效的商業模式。現在則拜網路之賜，訊息可以快速流通，任何人都可以將閒置的資產，不論動產或不動產，透過網路讓需要者知道，完成交易。故有商業頭腦的人，就在網路上建立一個供給者和需求者的交易平台，故在某些消費領域，自然形成一個網路交易市場，並採O2O線上行銷，線下消費模式經營。

這股流行趨勢，始於2007年舊金山有二位年輕人，利用全美設計師大會期間，酒店房間嚴重不足的機會，將自己的客廳放幾張空氣床，並提供早餐（Airbed & Breakfast），以80美元的價格出租給參加會議的人，並且在網路上發布消息。結果出乎意料的受到歡迎，後來正式經營成為Airbnb。

另外就是網路叫車服務Uber，也是運用網路的平台，由轎車的提供者，與用車的乘客，在網路上即時搓合，讓交易成為及時、方便、可行的獲利模式。目前大陸興起外送網，若有人需要外購服務，經過網路平台，有時間可以送貨的人，可以選擇自己方便的地點與時間，從線上取得送貨訂單後，送貨收款完成任務。

分享經濟為服務業的一種創新，其賣點在於能夠充分運用現有閒置資產與人力，並換取報酬。利用資訊的快速交換，打破原本閒置卻又無法分享限制，創造經濟的雙贏。消費者利用較低的價格，取得必要的服務，原本在沒有分享經濟前，消費者必須支付較高的價格，購買超出需要的服務。常見如喜歡出外旅行的人，卻又不想住昂貴的旅館，於是給了Airbnb生存的機會。對於供給者而言，可以活化閒置的生產力，創造利潤。但是時間久了，可能會吸引新的專業競爭者加入，打破原有分享經濟的局面。就像Uber，原本是業餘分享性質，但如果有利可圖，就會招致專業司機加入，分享經濟的色彩就會沖淡。但是消費者終將是贏家，從服務品質、便利性、成本等考量，可以有更多的選擇，創造出更大的消費者利益。

消費趨勢的轉變

早期消費數據蒐集不易，廠商對於消費者的了解，總是摸著石頭過河，僅有少部分有能力花費高成本，進行消費市場調查。但是隨著電腦化的發展，廠商逐漸有能力建構自己的生產與銷售資訊，大企業有了自己的銷售數據，開始用於與客戶的關係管理，並逐漸運用在行銷管理上。接著網路化趨勢興起，改變了以往消費者行為模式，許多消費者，捨棄了實體商店，轉而從網路店面消費，由年輕人開始，漸漸普及至各年齡、各階層，趨勢不可擋。

傳統群體消費行為的分析與運用

過去因為缺乏個別消費者數據，所以只能進行群體消費行為研究，最簡單的方法，就是以抽樣方式，取得代表性樣本，替代整體消費者進行研究。至於在運用上，整體消費者之消費行為，過於粗糙與籠統。所以科特勒（Philip Kolter）認為，要做出有效的行銷作為，就必須採取STP三步驟的行銷策略，就是先將消費者進行更細緻的分群，再依自己的產品性質，選擇其中適合的消費群體，並根據該消費群體的特質，進行重點式的行銷。

在做市場研究時，欲將整體消費者進行分群，必須要有劃分標準，過去經常被使用的包括消費者的人口、經濟、社會、文化、心理等特徵。廠商通常會先就產品的特性，選擇適當的分群標準，進行消費市場區隔。分群標準可能為單一，也可能是多重，被劃分在同一群組的分眾，視為同一個消費市場。

許多公司長期與顧客來往，留下許多寶貴銷售資料，包括會員背景資料、交易品項、金額、時間等。但經常沒有被充分利用，拿來作為行銷工具，甚為可惜。

過去在處理資料的觀念上，主要是就總體策略面考量，習慣將顧客區分成不同的目標群組，再以過去的經驗，判斷各該群組的購買行為與傾向，作為目標市場行銷的依據。譬如，男性與女性在購買行為，或投資行為上均有顯著的不同，所以簡單區分男女性別，來判斷或預測消費者的可能購買或投資傾向。當然其他如年齡或工作等，也都是經常被當作行銷策略的判斷工具。但是，現在進入電腦時代，消費數據累積比以往容易，而且快速，其中隱藏著許多寶貴資訊，有待商家在應用層面作更廣泛地應用。

傳統目標市場分析

傳統資料處理與分析架構，主要在發掘顧客所購買的產品，與其背景特徵之間的關聯程度如何，多屬於靜態的因果關係模型，可簡單表示如下：

商品銷售量q = f(人口特徵)

Google利用大數據，協助美國疾病管制局預測疫情

麥爾荀伯格在「BIG DATA」一書，提到Google幫助美國疾管局自2009年成功預測流感的例子。Google工程師利用民眾上網搜尋有關流感資料，挑出前5千萬個字眼，再與2003至2008年美國疾管局流感資料比對，從字眼搜尋的頻率與當時流感傳播的時間、區域等，找出之間相關性。他們試了4.5億種模型，以不同的搜尋字眼組合，最後找出一組45個搜尋字眼，建立最適模型。並利用2007年與2008年資料進行實證預測，預測結果與官方發布的流行資料十分吻合，有高度相關性。所以在2009年，新型流感病毒H1N1，在短短幾星期內迅速蔓延，當時傳言可能爆發如1918年西班牙流感，最後奪走數千萬人的性命。當時就是利用Google系統，提供最即時流感資訊，先一步防止疫情擴散。

傳統預測模型建構方法

一般傳統統計模型為：流感流行=f(代表各種可能原因的解釋變數)，但是模型f，是要靠過去經驗設定，譬如那些原因導致是流感發生，只要因果之間關係建立，就可以從各種原因當中，成功預測流感是否正在流行。模型完成之前的實證過程，會不斷的修改因變數，或調整模型架構，直到找出解釋力最高的模型。

無須先驗假設的大數據預測模型應用

面對金融海嘯以來，各國紛紛採取量化寬鬆政策，試圖緩解經濟危機，但是八年來貨幣政策似乎來到盡頭。不論如何繼續金融寬鬆，都無法阻止經濟衰退，物價水準更是每況愈下，各國陷入空前的通縮僵局，卻無法取得一致的解決共識。所有財經首長都謹遵傳統教科書經濟理論，但是並未體察，每個時代都有其不同背景，隨之應運而生理論模型，也都有侷限性，未必能解決當今的社會經濟現象。到底本世紀以來，社會經濟發生了那些改變？過去經濟理論為何失靈？供給側改革與負利率寬鬆政策，哪一個才是救命丹？不妨大家一起回顧一下，也許能夠豁然開朗。

傳統古典總體經濟論點

傳統古典總體經濟模型，在十九世紀經濟背景下，因為當時社會貧窮，沒有足夠資本擴大生產規模，所以總體生產幾乎是固定的。就如下圖所示，S代表生產的供給曲線，為一垂直線，總體生產量為q，幾乎無法增加。在需求方面，總體需求曲線D為負斜率，表示價格愈低，需求量愈大。這時候的均衡價格水準為P，總產出量為q。假如政府希望以擴大金融或財政政策，刺激經濟，讓總體需求從D增加至D₁，但總體生產量q無法配合增加的情況下，只會讓價格水準從P提升至P₁而已，而不會有任何刺激效果。

凱因斯總體經濟論點

歷經十九世紀的工業發展後，各國的工業生產能力大幅提升，但至二次戰後，經濟衰敗，總體需求極度不足，當時的經濟狀況如下圖所示。此時，供給為一正斜率曲線S，只要有利可圖，企業就有意願進行生產。至於需求曲線D，仍然呈負斜率，表示價格愈低需要量更多。戰後經濟凋敝，所以凱因斯力主必須刺激總體需求，才可以維持經濟成長(產出增加)。果真在馬歇爾金援計畫下，歐洲的生產與需求都恢復活力。如下圖所示，需求從D增加至D₁，供給從S增加至S₁，價格水準從P上升至P₁，總體生產量從q增加至q₁。