財經觀察

專業度：★★★☆☆

全球化的生產模式，大幅提升生產力與產出

全球化加速了管理技術、物流與金流的移動，企業可以整合最有利的生產因素，創造產品價值。一個蘋果手機，結合了美國的創新設計，日本、德國的關鍵零組件，中國大陸的人工與台灣的生產管理。打破以往諸多不可能的限制，將生產力大幅向上提升。其實第三次產業革命，早已在你我身邊悄悄地展開。

美國的貨幣寬鬆與消費揮霍，貽害世界

20世紀末葛林斯班的貨幣寬鬆政策，導致美國人過度舉債消費，大量運用財務槓桿，形成國內資產的泡沫化。對外，長期貿易赤字，也助長了開發中國家貿易夥伴的外匯收入，貨幣供給隨外匯存底大幅增加，在世界各地吹起一個接一個泡沫。2008年終於引發金融海嘯，全球榮景嘎然而止，高度的財務槓桿，如雷曼兄弟、房利美、房地美，讓許多人的財富在一夕間化為烏有，情況有如瘟疫，在美國、在歐洲遍地開花。各國卻再一次運用金融寬鬆政策，來挽救經濟。這時候因為經濟泡沫的破滅，中產階級大量失業，資產急速縮水，寬鬆低利政策，也難以刺激元氣大傷的消費支出。消費一旦無法增加，投資也會卻步，更註定了寬鬆政策的失敗命運。

全球產能過剩，價格停滯，投資機會減少

前面引申了全球消費需求不足的原因，另一方面，供給過剩投資意願低落，也是經濟難以回復的重要因素。由於中國的廉價勞動力，配合已開發國家之資金與技術，形成世界工廠，締造了前所未有的生產能力，遠超過全球消費需求，以致消費市場供過於求價格停滯。同時，因為產能過剩，投資機會相對減少，以致投資需求資金同步減少。所以各國之寬鬆貨幣與低利政策，均無法將資金引入資本市場(非指次級資本市場)，也就是ㄧ般所謂的流動性陷阱，此時貨幣政策將無法刺激經濟進一步成長。

經濟停滯，但生活水平並未全面降低

企業都了解面對生存競爭，就得不斷研發精進，所以不斷提升技術能力。電子業摩爾定律，漸成普世價值；豐田式的生產管理，早已成為業界的起碼標準；就連服務業也經由連鎖經營方式，把物流、存貨、顧客服務與管理，發揮得淋漓盡致。

由於生產的技術進步，可以讓消費者在原有的預算下，獲得更大的滿足，所以經濟雖然停滯，但在許多層面，享受水準並未明顯降低。譬如手機市場日新月異，在不斷創新與競爭下，價格未漲，功能卻不斷的提升；電腦也是一樣；液晶電視更不遑多讓，尺寸愈來愈大，價格卻愈來愈便宜。農作物因為基因改良，病蟲害大量減少，即便是氣候不佳，南北半球輪作，也都能夠否極泰來，至多成為炒作題材而已。

日本就是最好的例子，經濟停滯了20年，所得水準未能提升，但是生活用品與條件卻有大幅的改善。嚴格講，台灣的國民所得也是停滯多年，薪資水準不增反降，但大家生活所需時 、衣、住、行，水準都有相當提升。這就是全球化技術進步帶來的好處。但相對國內就業環境，卻因為全球分工體系的運作，而持續惡化，即便美國也無法倖免。日後經濟成長遲緩、兩極化M型社會與高度失業，也將會成常態。

過去二十年來，中國大陸消費需求填補了供給過剩的缺口

過去二十年因為中國大陸的經濟開發，填補了生產過剩、需求不足的缺口，所以每個國家與中國大陸的經貿往來，都有大幅的增加。但是大陸經濟發展過了起飛階段，遇到到了一定的成長瓶頸。金融海嘯後，更讓房地產泡沫臨界破滅危機，限制了政府刺激景氣政策，原本想從世界工廠轉型為世界市場的期待，可能要落空了。

未來將沒有一個地區與國家，能夠經由快速成長吸收剩餘的供給產能

世界需求停滯大家把希望轉向東南亞、印度、巴西，甚至非洲，只要對這些國家文化背景有所了解的人，應該都知道無法寄予厚望。東南亞國家屬南島民族，知足常樂，不喜儲蓄，缺乏進取動力；印度為種性制度所束縛，根本無力擺脫；巴西有拉丁人樂觀知足的特質；非洲更是黑暗中未見黎明。全部都不具備下一個填補中國需求的競爭條件，因為沒有起飛動力的經濟，就沒有支持需求的來源。

無知的安倍與他的經濟學

由於全球需求不振，投資機會也跟著停滯，所以各國紛紛祭出金融寬鬆政策，也無法有效刺激消費需求。各國低利環境，反而造就了投機環境，讓投機商品成為經濟泡沫的燙手山芋。

日本首相安倍上台後，想以金融寬鬆刺激經濟，貨幣貶值初期，好像略見效果，但也只是以鄰為壑，當鄰國貨幣紛紛貶值後，效果就會回到原點。主要是世界消費需求有限，在有限的需求下，各國爭相啃食大餅，最終是零和遊戲，在相互競貶的狀況下，沒人能夠從中獲利。只會造就了更多的金錢遊戲，讓泡沫更加猖獗，更加不可收拾。

持續貨幣寬鬆，加速財富移轉

未來全球經濟在生產過剩；需求不足的情況下，將會長期處與停滯狀態。在金融面，各國競相寬鬆貨幣，引導利率降低，惟在缺乏投資需求誘因下，資金湧向投機需求。金融市場活躍，股票、外匯、債券、房地產、原物料等市場，成為炒作天堂，泡沫災難一波未平一波又起，財富則一次又一次的從小投資人，轉到金融巨擘口袋中，助長全球化M型社會的不利發展。

財政政策是刺激經濟唯一可行的工具，但也非萬靈丹

雖然新增投資裹足不前呈停滯狀態，但是替換性投資仍會進行，人類還是可以享受科技進步帶來的產品改良，只是各國GDP的成長引擎，失去了消費與投資增加的動力，只剩下政府支出尚有可為。這也是為何克魯曼一直認為，現階段財政政策才是挽救經濟最有效的手段，但也非長期良方，只要全球產能過剩繼續存在，經濟擴張就會受到限制。更何況許多政府債台高築，哪裡有能力提出振興財政方案，有如南歐諸國；不然就是房市與金融泡沫已到了崩破邊緣，稍一刺激就會無法收拾，有如中國大陸；再不然就是迷信金融政策萬能，有如美國，其他如日本、澳洲更是群起效尤。