財經觀察

專業度：★★☆☆☆

美國經濟現況與歷史對照

美國股市再創2007年來之新高，大家都說股市是經濟的櫥窗，所以當然要檢視一下，5年來美國經濟表現是否同步走高。若從下表所列各種數據，發現美國經濟表現似乎遠不及2007年金融海嘯前之榮景，不但經濟成長下降，且失業率增加，政府赤字暴增債台高築，還有財政懸崖問題未解，那為什麼美國股市會有創高的表現？難道暗示了未來美國經濟會有出人意表的表現！

金融寬鬆政策導致資本市場的脫序

美國自從金融海嘯以來不斷採取金融寬鬆政策，從QE1到QE4不斷增加貨幣供給，各國競相仿效，近日日本安倍上台後，積極推出貨幣寬鬆政策，日圓大貶，各國緊張，貨幣戰爭蓄勢待發。

世界上鈔票愈來愈多，這些錢的主控權不但無法均勻分配給每個人，卻集中在少數財團與資本家手中。其好處是不會引起立即性通膨危機，因為少數資本家不會有一般性日常消費需求。但壞處是這些人會拿著低成本資金，在股市、匯市債市、原物料或房地產市場到處興風作浪，引發暴漲暴跌套牢一推小投資人。

貨幣寬鬆政策創造了美國股市虛幻榮景

我們再從這五年來美國股市大漲的股票觀察，漲幅最大的前幾名為IBM、麥當勞、Walmart、迪士尼等；相對跌幅最大的為美銀、思科、惠普、美鋁、奇異、英特爾、微軟等公司。如果眼尖的人很快就會發現，跌幅大的公司股票多屬於B to B的製造業。換言之，股市榮景並沒有反映在生產造方面，反而造就了B to C的服務業。

大多數的人們似乎沒有錢去購置耐久財產品，反而節衣縮食去吃麥當勞，上Walmart買較便宜的日用品。這樣的股市反應了甚麼現象？顯然泡沫的影響仍未退去，失業情形也高居不下，雖然可以低利貸款，但將來拿甚麼還？

大家如何面對不確定的未來

貨幣泡沫終將會來臨，只是沒人知道何時會來，現今的經濟現象，似乎遠遠超出傳統經濟學理論範疇。就像當年凱因斯學派，繼古典學派解釋了二次戰後經濟現象，接著芝加哥貨幣學派崛起，都是因為原有的經濟理論難以適用日漸複雜的經濟活動。今天，我們也只能期待著，甚麼樣的偉大理論誕生，能夠詮釋這個世界豢養的貨幣怪獸，還是等待著有一天，另一次金融海嘯的來臨？目前唯一可以知道的，大概就是那天來臨時，鈔票一定是世界上最沒有價值的東西！